{"id":16380,"date":"2025-10-08T09:16:16","date_gmt":"2025-10-08T09:16:16","guid":{"rendered":"https:\/\/www.bergos.ch\/?p=16380"},"modified":"2025-10-08T09:16:18","modified_gmt":"2025-10-08T09:16:18","slug":"marktkommentar-umfeld-fuer-private-markets-hat-sich-deutlich-verbessert","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.bergos.ch\/de\/marktkommentar-umfeld-fuer-private-markets-hat-sich-deutlich-verbessert\/","title":{"rendered":"Marktkommentar – Umfeld f\u00fcr Private Markets hat sich deutlich verbessert"},"content":{"rendered":"\n
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Investments in Private Markets sollten nicht nur institutionellen Investoren vorbehalten sein. Auch f\u00fcr Privatanleger k\u00f6nnen die Anlagen abseits der B\u00f6rsen empfehlenswert sein, ist Soumaila T\u00e9k\u00e9t\u00e9, Leiter Alternative Investments bei der Schweizer Privatbank Bergos, \u00fcberzeugt. ELTIFs erm\u00f6glichen Privatanlegern aus dem Euroraum einen effizienten Zugang zu den Chancen von Anlageklassen wie Private Equity, Private Debt oder Infrastruktur. Eine Beimischung kann das Gesamtportfolio optimieren. Der langfristige Ausblick f\u00fcr diese M\u00e4rkte bleibt vielversprechend und auch kurzfristig gibt es erste Zeichen einer Wiederbelebung der Aktivit\u00e4t und der Nachfrage.<\/strong><\/strong><\/p>\n\n<\/div> <\/div>\n <\/section>\n\n\n

\u201eNach den schwierigen Jahren 2022 und 2023 hat sich die Stimmung in den Private Markets wieder aufgehellt\u201c, meint Soumaila T\u00e9k\u00e9t\u00e9, Leiter Alternative Investments bei Bergos. Der rapide Zinsanstieg hatte nicht nur an den B\u00f6rsen zu Verwerfungen gef\u00fchrt, die Euphorie an den privaten M\u00e4rkten wurde ebenfalls ged\u00e4mpft. Exits und Deal-Aktivit\u00e4t waren stark r\u00fcckl\u00e4ufig \u2013 auch wenn sich der Markt insgesamt resilienter gezeigt hat, als teilweise bef\u00fcrchtet wurde. Mit der Hoffnung auf eine sanfte Landung der Wirtschaft und baldige Zinssenkungen standen die letzten Quartale weitestgehend im Zeichen einer wirtschaftlichen Bodenbildung. J\u00fcngst gibt es erste Zeichen einer Wiederbelebung in den Privatm\u00e4rkten. So ist das aggregierte Transaktionsvolumen der Exits j\u00fcngst wieder gestiegen, wenngleich die Anzahl an Transaktionen und IPOs noch r\u00fcckl\u00e4ufig war. Das Volumen der Fondsausch\u00fcttungen lag erstmals wieder \u00fcber den neuen Kaitalzusagen. Die Investoren zeigten sich bislang immer noch verhalten. Jetzt kommen sie allm\u00e4hlich zur\u00fcck an den Markt. Die Aussicht auf weitere Zinssenkungen hat das Umfeld und die Stimmung weiter verbessert und d\u00fcrfte zu einer weiteren Belebung des Marktes und der Deal-Aktivit\u00e4t f\u00fchren. Es fehlt jedoch noch die Marktbreite und der Markt muss somit differenziert betrachtet werden. Bewertungen und Ausblick sind in manchen Segmenten bereits wieder attraktiv, andere Bereiche wie z.B. Teile des Gewerbeimmobilienmarktes bleiben angespannt.<\/p>\n\n\n\n

Privatanleger st\u00e4rken die Zufl\u00fcsse in Private Markets<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Auch wenn die institutionellen Investoren die privaten M\u00e4rkte weiterhin dominieren, sind zunehmend Zufl\u00fcsse von Privatanlegern zu verzeichnen. W\u00e4hrend sehr verm\u00f6gende Privatkunden, die Ultra-High-Net-Worth Individuals, schon l\u00e4nger die Chancen der Privatm\u00e4rkte nutzen, sind f\u00fcr viele verm\u00f6gende Privatkunden und Retail-Kunden die privaten Asset-Klassen noch neu. \u201eELTIFs (European Long-term Investment Funds) sind ein wichtiges Produkt, um die Private Markets den Privatanlegern im Euroraum zug\u00e4nglich zu machen\u201c, sagt T\u00e9k\u00e9t\u00e9 und erg\u00e4nzt: Sie sind ein sehr effizientes Produkt. Die Liquidit\u00e4tsanforderungen sind zwar etwas h\u00f6her als bei anderen Vehikeln, und es gibt ein paar mehr Einschr\u00e4nkungen. Diese Vorgaben dienen aber vor allem dem Anlegerschutz.\u201c Auch wenn das Interesse bei den Privatanlegern an Private Assets hoch ist, ist die Durchdringung noch relativ gering. \u201eEs gibt noch viel Luft nach oben. Der Aufbau einer strategischen Private-Markets-Allokation im Portfolio erfolgt nicht \u00fcber Nacht, sondern schrittweise\u201c, sagt T\u00e9k\u00e9t\u00e9. <\/p>\n\n\n\n

Gr\u00fcnde f\u00fcr ein Investment<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Die Gr\u00fcnde, warum auch Privatanleger ihre Portfolios um Private Assets erg\u00e4nzen sollten, sind vielf\u00e4ltig. Ein grosser Teil der \u00f6konomischen Wertsch\u00f6pfungskette findet ausserhalb der B\u00f6rse statt. Wer sich auf gelistete Wertpapiere beschr\u00e4nkt, verzichtet auf viele attraktive Anlagem\u00f6glichkeiten. Zudem zeigen Backtests, dass eine Beimischung von privaten Verm\u00f6genswerten hilft, das Portfolio zu optimieren. \u201e\u00dcber Private Equity lassen sich die Renditen im Portfolio um 2 bis 5 Prozent erh\u00f6hen. \u00c4hnliches gilt f\u00fcr Private Debt und Real Assets wie Infrastruktur und Immobilien. Gleichzeitig weisen private Assets eine h\u00f6here Stabilit\u00e4t auf, sind weniger volatil als die liquiden M\u00e4rkte. Auf diese Vorteile sollten Anleger nicht verzichten\u201c, so T\u00e9k\u00e9t\u00e9.<\/p>\n\n\n\n

Wie hoch der Anteil im Privatanleger-Portfolio sein sollte, h\u00e4ngt vom individuellen Bedarf ab. \u201eAus Optimierungssicht gibt es keine Beimischungsgrenzen. Restriktiv auf die Quote wirkt eher die Illiquidit\u00e4t der Anlageklassen\u201c, erl\u00e4utert T\u00e9k\u00e9t\u00e9. Auch wenn versucht wird, in den Private Markets mehr und mehr Liquidit\u00e4t zu schaffen, m\u00fcssen sich Anleger bewusst sein, dass sie in einer Stresssituation am Markt eventuell l\u00e4ngere Zeit nicht \u00fcber ihr Kapital verf\u00fcgen k\u00f6nnen. Daher erwartet T\u00e9k\u00e9t\u00e9, dass die Quote etwas geringer als bei institutionellen Investoren ausfallen wird, die zum Teil \u00fcber 40 Prozent ihres Portfolios in Private Assets investieren. Damit sich die Allokation aufs Gesamtportfolio auswirkt, sollte die Quote aber im zweistelligen Bereich liegen.<\/p>\n\n\n\n

Vom strukturellen Wachstum der Infrastruktur profitieren<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Besonders starkes Privatanleger-Interesse beobachtet T\u00e9k\u00e9t\u00e9 bei Private Equity und dem risikoreicheren Venture Capital: \u201eDie Segmente scheinen, trotz der erh\u00f6hten Risiken, f\u00fcr viele leichter zu greifen zu sein. Infrastruktur und Private Debt sind bei Privatanlegern noch weniger verbreitet.\u201c Private Equity erm\u00f6glicht h\u00f6here Renditen als ein Aktieninvestment, bei \u00fcberschaubarer Volatilit\u00e4t. Diese Anlageklasse eignet sich daher f\u00fcr wachstumsorientierte Anleger. Ein Umfeld mit anziehender Deal-Aktivit\u00e4t und sinkenden Zinsen ist zutr\u00e4glich f\u00fcr die Anlageklasse.  F\u00fcr den aussch\u00fcttungsorientierten Anleger sind hingegen Real Assets und Private Credit besonders interessant.  Als extrem spannendes Anlagesegment erachtet T\u00e9k\u00e9t\u00e9 Infrastruktur. Der enorme, globale realwirtschaftliche Bedarf sorgt f\u00fcr hohe langfristige Wachstumsprognosen und Renditen, insbesondere in den Bereichen erneuerbare Energiegewinnung und digitale Infrastruktur. Zudem bietet die Anlageklasse einen hohen Inflationsschutz.<\/p>\n\n\n\n

Evergreen-Struktur erm\u00f6glicht einfachen Zugang<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Einen effizienten, einfachen Zugang zu den Privatm\u00e4rkten f\u00fcr Privatanleger erm\u00f6glichen Evergreen-Strukturen, also offene Fonds ohne feste Laufzeit. Sie bieten regelm\u00e4ssige Handelsfenster zur R\u00fcckgabe von Anteilen innerhalb eines festen Liquidit\u00e4tsrahmens. \u201eDas gibt Flexibilit\u00e4t, im Zeitverlauf auf ver\u00e4nderte pers\u00f6nliche Pr\u00e4ferenzen zu reagieren. Dennoch sollte der Fonds auf keinen Fall als taktisches Investment gesehen werden, in Stresssituationen kann der Ausstieg l\u00e4nger dauern als gedacht\u201c, so T\u00e9k\u00e9t\u00e9. Anders als bei geschlossenen Fonds gibt es keine gestaffelten Kapitalabrufe. Das Geld wird sofort investiert, in der Regel bis zu 90 Prozent. Der Rest fliesst in liquide Mittel. Dadurch wird die Rendite zwar etwas verw\u00e4ssert. Ein deutlicher Renditepotenzialvorsprung gegen\u00fcber gelisteten Wertpapieren bleibt jedoch erhalten. Insbesondere f\u00fcr Privatanleger sind diese Vehikel einfach zu handhaben und extrem effizient, was die Maximierung des Gesamtwertes im Verh\u00e4ltnis zum eingesetzten Kapital angeht.  <\/p>\n\n\n\n

Positiver Ausblick f\u00fcr die Private Markets<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Private Markets spielen eine wesentliche Rolle in der Realwirtschaft und f\u00fcr die wirtschaftliche Wettbewerbsf\u00e4higkeit. Sie sind somit auch abh\u00e4ngig von der wirtschaftlichen und geopolitischen Entwicklung. L\u00e4sst man m\u00f6gliche weitere externe Schocks ausser Acht, ist die Lage derzeit positiv. Die Private Markets kommen aus einem schwierigen Umfeld in leichteres Fahrwasser. Der Ausblick auf fallende Zinsen sollte beschwingend wirken und die Deal-Aktivit\u00e4t ist im Begriff wieder anzuziehen. Der Anlagebedarf bei Investoren ist vorhanden. Umfragen zeigen, dass institutionelle Anleger weiterhin in den unterschiedlichen Private Markets Segmenten investieren wollen. Hinzu kommt die neue Nachfrage von privaten Anlegern. Diese sollten verstehen, dass Private-Markets-Investments langfristige Anlagen sind, bei denen Markttiming nur bedingt m\u00f6glich ist. Es gilt \u201eTime in the market beats timing the market\u201c. Zielquoten sollten daher schrittweise aufgebaut und gehalten werden, um nachhaltigen Mehrwert zu erzielen. Die bevorstehende Marktbelebung bietet Gelegenheit zum Positionsaufbau, insbesondere f\u00fcr Privatanleger, da die L\u00fccken in vielen Portfolios noch sehr gross sind.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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